Փողի Կարիերա

Պե՞տք է գնել Sabina ոսկի և արծաթ:

Ինչ Ֆիլմ Է Տեսնել:
 

Աղբյուրը `http://www.flickr.com/photos/105572614@N04/

Մինչ ներդրողները առաջարկել են ոսկու և արծաթի արդյունահանման կրտսեր ընկերությունների բաժնետոմսերը մինչ այժմ ՝ 2014 թ.-ին, մոտ 40 տոկոսով, Սաբինա ոսկի և արծաթ (OTCMKTS: SGSVF) հետ է մնացել ՝ աճելով ընդամենը 20 տոկոս: Կարծում եմ `այս թերակատարումը որոշակի չափով արդարացված է: Մի կողմից, Սաբինան ունի երկու մեծ և արժեքավոր ակտիվներ ՝ իր հետևի գետի ոսկու հանքավայրը և դրա հոնորարը Glencore Xstrata’s- ը (OTCMKTS: GLCNF) Հեքեթ գետի արծաթի և ցինկի հանքավայր: Այս ակտիվները քանակական տեսանկյունից զգալիորեն ավելի արժեքավոր են, քան ընկերության $ 157 մլն գնահատումը: Մյուս կողմից, Սաբինան դժվարանում է ժամանակին հասկանալ այդ արժեքը: Եկեք նայենք երկու ակտիվներին ՝ տեսնելու, թե ինչու:

որքան արժե բիլ բելիխիկը

Կանադայի Նունավուտի տարածքում գտնվող Back River Gold նախագիծը Սաբինայի առաջատար սեփականությունն է: Այն գործելու է և՛ որպես բաց հանք, և՛ որպես ստորգետնյա հանքավայր, բայց ռեսուրսների մեծ մասը ստորգետնյա են: Վերջին գնահատականները ցույց են տալիս, որ նախագիծն ունի 4,6 մլն ունցիա չափում և մատնանշում է ռեսուրսները տոննայի դիմաց 6 գրամի համար և եզրակացության աղբյուրների 1,9 մլն ունցիայի դիմաց 8 տոննա տոննայի դիմաց:

Unfortunatelyավոք, կան մի քանի խնդիրներ: Նախ ՝ ականը, բոլոր նպատակներով և նպատակներով, տեղակայված է ոչ մի տեղում: Sabina- ն ստիպված կլինի ինքնուրույն զարգացնել այս ենթակառուցվածքը: Սա հանգեցնում է երկրորդ խնդրի, այն է, որ նախագծի արտադրությունը բերելու համար ծախսվելու է մոտավորապես 600 միլիոն դոլար, որը նախատեսվում է սկսել 2016-ին: Արտադրությունը սկսելուն պես, հանքը պետք է տարեկան տասներկու տարի կանխիկ արտադրի մոտ 300,000 ունցիա ոսկի: մեկ ունցիայի արժեքը 680 դոլար:

Ընկերության գնահատմամբ, նախագիծն ունի 177 միլիոն ԱՄՆ դոլարի հետվճարային NPV ունցիա ոսկու դիմաց 1,250 դոլար ՝ 5 տոկոս զեղչի դրույքով, որի ներքին եկամտաբերությունը կազմում է 12 տոկոս: Այսպիսով, չնայած Back River հանքավայրը մեծ քանակությամբ կանխիկ հոսքեր է առաջ բերելու, Սաբինային անհրաժեշտ է մեծ կապիտալ հայթայթել այն ստեղծելու համար: Ընկերությունը, ամենայն հավանականությամբ, պետք է թողարկի բաժնետոմսեր, վաճառի ծրագրի մի մասը կամ վաճառի մեկ այլ ռոյալթի (Royal Gold- ը արդեն երկու տարբեր հոնորարներ ունի գույքի երկու տարբեր մասերի վրա), և այս տարբերակներից յուրաքանչյուրն իր արժեքի չափը կընկնի:

Մեկ այլ տարբերակ այն է, որ Sabina- ն վաճառի իր Հեքեթ գետի ռոյալթի, որը ես կքննարկեմ հիմա: Հեքեթ գետի արծաթի և ցինկի նախագիծը գտնվում է Back River նախագծի մոտակայքում: Այն հայտնաբերել է Սաբինան, այնուհետև վաճառել Glencore Xstrata- ին: Պայմանավորվածության շրջանակներում Սաբինան ստացել է 22,5 տոկոս հոնորար արդյունահանված առաջին 190 միլիոն ունցիա արծաթի և 12,5 տոկոս հոնորար ՝ դրանից հետո արդյունահանված արծաթի վրա: Հաշվի առնելով, որ հանքավայրը տարեկան ակնկալում է միայն 2,7 միլիոն ունցիա արծաթ արտադրել, դժվար թե 190 միլիոն ունցիա շեմը գործի: Այսպիսով, Սաբինան տարեկան 600,000 ունցիա արծաթի իրավունք կստանա հանքի շահագործման համար, որը նախատեսվում է 16 տարի ժամկետով:

Սա պատրաստվում է առաջացնել շատ դրամական միջոցների հոսք. Ավելին, քան Սաբինայի $ 157 միլիոն դոլարի շուկայական կապիտալիզացիան արծաթի առևտուրով մեկ ունցիայի դիմաց 21 դոլարից մի փոքր ավելի: Unfortunatelyավոք, հանքավայրը չի նախատեսվում արտադրել մի քանի տարի: Հենց հիմա կարող ենք կռահել, որ այն արտադրության չի մտնի ամենավաղը մինչև 2018 թվականը, և Glencore Xstrata- ն կարող է ավելի շատ ժամանակ պահանջել, քան դա արտադրություն բերելու համար: Սա դեպքն է մի քանի պատճառով:

Նախ, Back River- ի նման, Հեքեթ գետը գտնվում է ոչ մի տեղ: Բոլոր ենթակառուցվածքները պետք է զարգացնել, և դա շատ ծախսատար կլինի: Ինչպես կողքից նշում եմ, պետք է նշեմ, որ երկու հանքավայրերը կարող են կիսել ճանապարհները, ջրային ենթակառուցվածքները և էլեկտրական ենթակառուցվածքները, բայց դա հետ կբերի հետընթաց գետի արտադրության ժամանակացույցը առնվազն երկու տարով: Երկրորդ, Glencore Xstrata- ն հանքարդյունաբերության խոշոր ընկերություն է, որն ունի բազմաթիվ նախագծեր, և Հեքեթ գետը առաջնահերթություն չէ, նույնիսկ եթե դա առաջնահերթություն է Սաբինայի տեսանկյունից:

Այսպիսով, հաշվի առնելով Sabina- ի երկու հիմնական ակտիվների արժեքը (այն ունի նաև երկու փոքր հետազոտական ​​հատկություններ նվազագույն արժեքով) և նրա $ 70 միլիոն կանխիկ, կթվա, որ բաժնետոմսերը գոռացող գնում են մեկ բաժնետոմսի համար ընդամենը 82 ցենտով: Բայց կարծում եմ, որ այստեղ շատ խնդիրներ կան, որոնք կարող են վտանգել այս ակնհայտ արժեքը: Փոխզիջում կարող է լինել այն, որ ներդրողները փոքր դիրքեր գրավեն մեծ հետ քաշող երկրների նկատմամբ:

Ավելին Wall St. Cheat Sheet- ից.

  • Ոսկու ներդրողները պե՞տք է սկեպտիկորեն վերաբերվեն հանրահավաքին:
  • Ոսկու ներդրողներ. Եթե մենք այն չենք կարող պահել, մենք չենք ուզում դա
  • Hedge Funds- ը պատրա՞ստ է ոսկու արդյունահանողների վերադարձի համար: