ԲԱCԱՌԻԿ. Ներդրող Jamesեյմս Ալթուչերը քննարկում է Edge- ը այսօրվա շուկայում
Համոզված եմ, որ ձեզանից շատերը գիտեն, որ Alեյմս Ալթուչերն աներևակայելի ակտիվ է ֆինանսական բլոգոլորտում ՝ հրապարակելով իր սեփական բլոգը The Altucher գաղտնի - և գրել ամենուր ՝ TheStreet.com- ից մինչև Wall Street Journal, մինչև DailyFinance- ում ամենօրյա հղումների գրառումը: Նա հավասարապես ակտիվ է ներդրումային տարածքում, որտեղ ժամանակ առ ժամանակ նա առևտուր է կատարում, մինչդեռ միշտ ավելի երկարաժամկետ ներդրումներ է կատարում:
Վերջերս ես հնարավորություն ունեցա Jamesեյմսի հետ խոսելու իր առևտրի և ներդրումների մասին ՝ մի փոքր ավելին իմանալու այն մասին, թե ուր է այսօրվա շուկայում առավելությունը
Էլիոթ Թըրներ. Ե՞րբ եք սկսել առևտրի առարկան և ի՞նչն է ձեզ դիմել այդ կապակցությամբ:
Alեյմս Ալտուչեր. Ես սկսեցի ցերեկային առևտուրը dot.com- ի բումի ընթացքում, և այն ինձ դուր եկավ ահռելի գումարների պատճառով, որոնք պարզապես ստիպում էին առավոտյան երկարաժամկետ բաժնետոմսեր պահել և ավելի ուշ վաճառել: Ամեն օր առավոտյան արթնանում եմ և շնորհակալ եմ իմ երկու երեխաների և կնոջս համար, իսկ հետո ծնկի եմ գալիս և աղոթում եմ ևս մեկ 1999 թ., Որովհետև դա պարզապես դրախտ է ամենօրյա առևտրի համար:
Էլիոթ. Ի՞նչ եք կարծում, այսօր շուկայի կառուցվածքը վնասե՞լ է առևտրի եզրին, թե՞ կարծում եք, որ դա ավելի շատ պակաս անկայունության և ավելի քիչ վեհության գործառույթ է `կապված բաժնետոմսերի հետ:
:Եյմս. Դե, հիմա շուկաներում շատ տատանողականություն կա: Կարծում եմ, որ այժմ առևտրականների խնդիրն այն է, որ խաղի մեջ այդքան մանրածախ ներդրող չունեք: Երբ ձեր ունեցածը միայն հաստատություններ են, հենակետային վաճառողներ և հեջ ֆոնդերի վաճառականներ, և ոչ այնքան մանրածախ ներդրողներ, ի վերջո, ավելի քիչ մարդիկ կան, որոնցից փող վերցնելու համար:
Էլիոտ. Այդ վերջին հայտարարությունը առաջացնում է օրվա վաճառքի համեմատություն շուկայի մակաբույծի կամ տզրուկի հետ, որը փորձում է փող քաղել ուրիշներից: Correctի՞շտ է դա:
Jamesեյմս - Այո, քանի որ այն, ինչ ցանկանում եք իդեալական աշխարհում, լավ վաճառող լինելն է: Որպեսզի օրվա ընթացքում լավ վաճառող լինեք, ով փող է վաստակում, բայց ոչ հիանալի օրական վաճառող, ձեզ հարկավոր են շատ վատ օրվա վաճառականներ: Այսպիսով, ձեզ հարկավոր են մարդիկ, ովքեր փող են թափում այն շուկա, որը դուք այժմ դուրս եք հանում: Մյուս կողմից, հիանալի առևտրով զբաղվողը կարող է գումար աշխատել ցանկացած միջավայրում և դա անել ինստիտուտների դեմ, բայց մեղմ լավ լինելու համար ձեզ նույնպես վատն է պետք:
Էլիոտ. Եվ դուք վերջերս գրել եք այն Ութ պատճառ ՝ առևտուր չմտցնելու համար և ձեր ութից վերջինը այն էր, որ դա անհնար է: Դա նոր միտք է: Մի՞թե դա այն բանն է, որ դուք միշտ զգացել եք առևտրի առթիվ: Եվ եթե ոչ, ապա ե՞րբ եք եկել այդ եզրակացությանը:
:Եյմս. Դա նոր միտք է, որովհետև ես հաստատ մեծ գումար եմ վաստակել առևտրի մեջ: Նախկինում ես օրերս վաճառում էի հեջ ֆոնդերի և ինձ համար: Ընդհանուր առմամբ, ես շատ լավ եմ գործել առևտրի ոլորտում: Դա նոր միտք է, որը ես միայնակ չեմ մտածելիս: Դուք տեսնում եք, որ դա գալիս է նաև հենակետային ֆիրմայի աշխարհից, որտեղ Schonfeld- ի նման ընկերությունները հեռացնում են վաճառականներին: Առաջին Նյու Յորք, դասական արտադրական ընկերություն նույնպես սկսել է փոխել բիզնեսի մոդելները `անցնելով հեջ-ֆոնդի բիզնես: Բոլոր բանկերը փորձում են պարզել, թե իրենք ինչ պետք է անեն իրենց առևտրի բաժինների մասամբ, մասամբ այն պատճառով, որ միջավայրն այդքան արագ է փոխվում: Շատ ավելի դժվար է դառնում առևտրի ոլորտում առավելություն գտնելը:
Էլիոտ. Եվ այն բանկերի մասին, որոնք թողնում են սեփականության բիզնեսը: Կարծում եք ՝ չափազանց շատ է կարդո՞ւմ վերջին իրադարձությունները ՝ եզրակացնելու համար, որ բանկերը պատրաստակամորեն լքում են բիզնեսը, քանի որ այն պարզապես այնքան շահութաբեր չէ, որքան անցյալում էր: Թե՞ կարծում եք, որ դա զուտ Fin-Reg- ի կարգավորիչ կառուցվածքի պատճառով է:
Jamesեյմս. Երկուսից էլ մի փոքր: Դա դեռ շատ շահավետ է բանկերի համար, և բանկերն ունեն այնպիսի եզրեր, որոնք չունեն նորմալ մարդիկ: Նրանց հասանելի է բորսաների, բարձր հաճախականության առևտրի, տեխնոլոգիաների և կատարման հմտությունների տարբեր կարգի հոսքեր, որոնք սովորական մարդիկ չունեն: Այսպիսով, դա և՛ օրենքի գործառույթ է, և՛ այժմ դժվարանում է շահույթը մեծացնել:
Միայն այդքան փող կա, որ կարող ես շուկայից հանել, և երբ շատ փող չի թափվում, և ամեն օր փոխադարձ միջոցների արտահոսք կա, առևտրի բաժնետոմսերը շատ ավելի դժվար են դառնում:
Էլիոտ. Դուք հավատի՞մ եք արդյունավետ շուկայի վարկածին:
Jamesեյմս. Ոչ, հաստատ ոչ: Ես հավատում եմ, որ շուկան հիմնականում արդյունավետ է, բայց կան անոմալիաներ, որոնք գոյություն ունեն և անընդհատ լինում են: Traանկացած վաճառողի կամ ներդրողի մարտահրավերն է գտնել այդ անոմալիաները և շահագործել դրանք մինչ աշխատում են: Երբ դրանք չեն գործում, այն ժամանակ, երբ վաճառողը պետք է նոր եզր փնտրի: Նրանք, ովքեր ունակ են հարմարվել, ճշգրիտ նրանք են, ովքեր երկարաժամկետ հեռանկարում լավ վաճառող են:
Էլիոթ. Ես մտածում էի շուկայի արդյունավետ տեսության և այն մասին, թե ինչպես է դա կապված շուկայում առևտրի օրվա դերի հետ: Եզրակացություններից մեկը, որին ես հանգել եմ, այն է, որ պետք է տարբերակել գների արդյունավետության և արժեքի արդյունավետության միջև: Ամանակի ընթացքում շուկաները շատ ավելի լավն են դարձել գների արդյունավետությունը գտնելու հարցում, բայց այսօր արժեքի անարդյունավետության աճող քանակ կա: Որպես այս բարձրացող գների արդյունավետության ուղղակի արդյունք, առևտրի հաջողության մարժան էապես քայքայվել է: Համաձա՞յն եք այդ եզրակացության հետ:
Jamesեյմս. Կարծում եմ, որ դա միանշանակ ճիշտ է: Եկեք Intel- ի պես մի ֆոնդ կազմենք: Ինչպե՞ս եք պատրաստվում իրականում վաճառել Intel- ը: Ինչպիսի՞ առավելություն կարող է ունենալ օրվա վաճառողը մի ֆոնդային բորսայում, որի միջոցով միլիարդավոր դոլարներ են վաճառվում ամեն օր: Intel- ի նման մի բան, հավանաբար, բավականին արդյունավետ գներով է: Ընկերությունն ունի հարյուր վերլուծաբան, որոնք նայում են դրան, աշխարհի յուրաքանչյուր փոխադարձ ֆոնդ նայում է դրան, ինչպես նաև յուրաքանչյուր հեջ ֆոնդ: Ընդհանուր առմամբ, Intel- ը ամենատարածված բաժնետոմսերից մեկն է: Այսպիսով, նման ֆոնդային բորսայում մի օր վաճառողի համար շատ դժվար կլինի ամեն օր վաճառել այն:
Ի տարբերություն դրա, փոքր կապիտալ բաժնետոմսերը ավելի շատ կունենան և՛ գների, և՛ արժեքի անարդյունավետություն, քանի որ դրանք նախկինում ծածկվում էին ներդրումային բանկերի մի ամբողջ շերտի կողմից, որոնք այսօր պարզապես գործազուրկ են: Այս փոքր ընկերությունները չկարողացան գոյատևել վերջին մի քանի տարիների տնտեսական ցնցումներից: Միևնույն ժամանակ, հեջ-ֆոնդերի մի ամբողջ շերտ ՝ 50-100 միլիոն դոլար փոքր միջոցները, դուրս են եկել գործարքից նույն պատճառով, չնայած մեծ հաշվով հեջ-ֆոնդերի մուտքն աճել է: Շուկայական հատվածը, որը նախկինում խելացիորեն առեւտուր էր անում և փոքր կապիտալի բաժնետոմսերում ներդրումներ կատարում, այլևս չկա: Արդյունքում, դուք կարող եք անարդյունավետություն գտնել փոքր գլխարկի կամ միկրոկապարկային բաժնետոմսերի վրա, և այդ պատճառով իմ տիրապետող լավագույն վաճառականները մնում են այդ տիրույթում:
Էլիոթ. Արդյունավետ շուկայի վարկածի առանցքային կետերից մեկն այն է, որ ընդհանուր ակտիվ ներդրողները չեն կարող հաղթել շուկային: Քանի որ տեսությունը գնում է, ակտիվ ներդրողի համար իրականում չկա շուկայական ցուցանիշից վեր կանգնելու միջոց այն բանից հետո, երբ հաշվի կառնեք վճարները, հարկերը և ռիսկի գործակիցը: Կարծում եք ՝ այսօրվա դրությամբ առևտրի համար շատ ավելի՞ դժվար է հաղթահարել շուկան ընդհանուր ցուցանիշների տեսանկյունից, թե՞ կարծում եք, որ առևտրի ակտիվ կառավարման կառավարման ոլորտում դեռ պետք է առավելություն ձեռք բերել:
քանի երեխա ունի տրոյական այքմանը
Jamesեյմս. Կարծում եմ ՝ դա երկու տարբեր հարց է: Օրվա առևտուրն ինքնին ոչ մի կապ չունի արդյունավետ շուկայի վարկածի հետ: Դա որոշ չափով է, քանի որ ցերեկային առևտուր գոյություն չի ունենա, երբ շուկան լիովին արդյունավետ է, բայց երբ արդյունավետ շուկայական վարկածը ստեղծվեց 1960-ականներին, հանձնաժողովներն ու հարկերը շատ ավելի մեծ էին, քան հիմա են, և գոյություն չուներ «օր» հասկացություն: վաճառական Ուորեն Բաֆեթի պես դեռ ներդրողներ էին տարվում տարեցտարի, բայց ամենօրյա առևտրի աճից ի վեր ցերեկային առևտրականները ստիպված էին լուծել այն լրացուցիչ խնդիրը, որ շուկաները ցերեկը անկում են ապրում և մեկ գիշերվա ընթացքում բարձրանում:
1992 թվականից ի վեր, եթե դուք բաց առու գնեիք և ամեն օր փակ վաճառեիք (և ենթադրեինք, որ միջնորդավճար չկա), իրականում փող կկորցնեիք մինչև հիմա. Մի ժամանակահատվածում, երբ ֆոնդային բորսան աճել էր մոտավորապես 500% -ով: Այդ ժամանակահատվածում կատարված ամբողջ գումարը մեկ գիշերվա ընթացքում եղել է բացերից վեր: Ընդհանուր առմամբ, ԱՄՆ շուկաները ավելի շատ էին բարձրանում, քան աճում էին: Որպես ցերեկային վաճառող, դուք ձեր դեմ հոսանք եք ունենում, նույնիսկ նախքան հանձնաժողովները ամեն օր ավելացվեն հավասարման մեջ:
Բացի այդ, հենց հիմա շուկաներում բավականաչափ օրվա առևտրականներ չկան, որոնք այն մարդկանցից շատերի համար հետաքրքիր խաղ կդարձնեն:
Էլիոթ. Ի՞նչ ես կարծում, այդ ամենը կապ ունի բարձր հաճախականությամբ առևտրի ի հայտ գալու և շուկայում գների անարդյունավետության հետ, որը գնալով դառնում է ավելի կարճ ժամկետների:
Jamesեյմս. Բացարձակապես: Նույնիսկ այն դեպքում, երբ միջին գլխարկի ֆոնդը կարճ ժամանակահատվածում վեր է բարձրանում կամ իջնում 15 ցենտով, բարձր հաճախականության ծրագրերը գնում են դեպի տարածումը: Օրվա ընթացքում յուրաքանչյուր ֆոնդային բորսայում արբիտրաժի այնքան շատ տարբեր ռազմավարություններ են տեղի ունենում, որ առևտրային գործարարների համար դուք չեք կարող պարզապես ցատկել մեջտեղում `փորձելու և հաղթելու համակարգիչները: Օրինակ, վերցրեք ցանկացած պատահական ETF, բացի SPY- ից կամ QQQQ- ից: Սովորաբար հայտի և տարածման միջև կա arb ալգորիթմ, և մեկ այլ ծրագիր, որը հիմքում ընկած արժեթղթերի զամբյուղ է վաճառում հենց ETF- ի դեմ:
Այս ծրագրերը տարածումը տարածում են ցանկացած ETF- ի վրա, ինչը դժվարացնում է ցանկացած առևտրի համար եզր գտնելը: Բացի ամբողջ օրը մաթեմատիկական ծրագրավորողների դեմ մրցելու մարտահրավերներից, օրվա առևտուրը հոգեբանական պայքար է մղելու: Դրանում կա խաղային բաղադրիչ, և խաղադրույքի 80% -ը պայքարում է ես-ի դեմ: Ակնհայտ է, որ ձեզ անհրաժեշտ է իսկապես լավ հոգեբանություն ՝ հաջող առևտրով զբաղվելու համար:
Էլիոտ. Եկեք մի վայրկյան հետ գնանք օրվա առևտրից: Դուք նաև ակտիվ եք որպես ավելի երկարաժամկետ ներդրող: Բաժանորդ եք ներդրումների որոշակի տեսության:
:Եյմս. Ես ավելի շատ ներդրող եմ: Ես, մասնավորապես, սիրում եմ գլխարկի փոքր բաժնետոմսերը, քանի որ կարծում եմ, որ այնտեղ են իրական արժեքի անարդյունավետությունները: Ընդհանրապես, ինձ դուր են գալիս բաժնետոմսերը, որոնք կարող են շարժվել դեպի վեր ՝ անկախ նրանից, թե շուկան որ ուղղությամբ է շարժվում: Ընդհանուր առմամբ, ես փորձում եմ գտնել ներդրումային իրավիճակներ, որտեղ կարծում եմ, որ հավանականությունը մեծապես իմ օգտին է: Օրինակ, ես շատ ներդրումներ եմ կատարում մասնավոր ընկերություններում, բացի հրապարակային առևտրի բաժնետոմսերից: Այս պահին ես շատ հրեշտակների և VC ներդրումներ ունեմ:
Էլիոտ. Այս ամառ, երբ բոլորը աներևակայելիորեն անորոշ էին, զգույշ և անկաշկանդ, դուք համարձակ զանգահարեցիք, որ այժմ բաժնետոմսեր գնելու ժամանակն է: Դա նախազգուշական կոչ էր և մի բան, որն իսկական հակասական տեսակետ էր: Այսօր դեռ ժամանակն է բաժնետոմսեր գնելու, թե՞ այդ ժամանակն անցել է:
:Եյմս. Բացարձակապես ժամանակն է բաժնետոմսեր գնել: Եկեք տեսնենք, թե երբ է Բեն Բերնանկը տպել տրիլիոն դոլար: Դա հիմնականում '09-ի սկզբին էր: Շուկան ծայրաստիճան արագ բարձրացավ: Եվ ի՞նչ է պատահելու այս անգամ: Շուկան դեռ կբարձրանա, քանի որ դուք չեք կարող պայքարել Fed- ի դեմ: Ինձ չի հետաքրքրում, թե որ թիվն է հայտարարվում, եկեք ինքներս մեզ չխաբենք, որ նա տպելու է տրիլիոն դոլար, և այդ տրիլիոն դոլարը պետք է ինչ-որ տեղ գնա: Դրանից շատերն անխուսափելիորեն հայտնվելու են ֆոնդային բորսայում: Նույնիսկ եթե դրա միայն մի մասն է անում, դա կստիպի բաժնետոմսերը նորից աճել:
Էլիոտ. Ամռանը S&P 500- ի վրա դրեցիք 1500 թիրախ: Ո՞րն է այդ կանխատեսման ժամկետը և ինչպե՞ս ստացվեց 1500 համարը:
:Եյմս. Ես 1,500 հասա ՝ նայելով հաջորդ տարվա վաստակի վերաբերյալ վերլուծաբանի գնահատականներին: Նրանք միջին հաշվով գնահատում են, որ S&P 500 ընկերությունները կվաստակեն 94 դոլար: Տվեք այդ վաստակը մոտավորապես 15-16 P / E հարաբերակցությամբ, և դուք ունեք ցուցանիշը 1500 տիրույթում: Կարծում եմ ՝ վերլուծաբաններն այժմ խոստումնալից են և ավարտին հասցնում, որպեսզի լավ տեսք ունենան: Բայց նույնիսկ այդ թիվը զեղչելը և վերլուծաբանը ենթադրելով, որ բոլորը սխալ են, և եկամուտը տարեցտարի հաստատուն է, տոկոսադրույքները այնքան ցածր են, որ Fed մոդելը կոպտորեն թերագնահատեց ֆոնդային բորսան: Դուք կարող եք օրինական փաստարկ բերել S&P 2500-ի համար հենց հիմա: Եկեք չխելագարվենք, քանի որ ես կցանկանայի տեսնել այն 1500-ին, այլ բանից առաջ: Չնայած ես չեմ հավակնում մարգարե լինել, ես S&P- ն տեսնում եմ 1500-ով ՝ հաջորդ տարվա վերջին:
Էլիոտ. Եթե դուք հիմա ունենաք կապիտալի ֆոնդ, որը պետք է տեղակայվեր շուկայում, ասենք մեկ միլիոն դոլար հանուն կլոր համարի, և ընտրություն կունենայիք անել, ինչպես կուզեիք, կապիտալն ավելի երկար կներդնեի՞ք: ժամկետային կամ ցերեկային առևտուր
Jamesեյմս. Դե, ես այդպիսի գումար եմ տնօրինում և ամեն օր կանգնած եմ ընտրության առաջ, և ես նախընտրում եմ ավելի երկարաժամկետ հեռանկարում ներդրումներ կատարել: Երբեմն, չնայած, ես օրվա առևտուր եմ անում, երբ կարծում եմ, որ կա հստակ արդարացված ռիսկի / պարգևի տեղադրում, բայց օրվա կապիտալը այդ կապիտալը հատկացնելու լավագույն միջոցը չէ: Իմ վերջին հոդվածը Ութ պատճառ Daytrade- ին չկատարելու համար , և ես դա գրեցի հիմնականում այն պատճառով, որ չեմ կարծում, որ օրվա առևտուրը վավեր կարիերայի ընտրություն է:
Դա չի նշանակում, որ չեմ կարծում, որ օրվա ընթացքում կան հնարավորություններ, որոնք չարժե առիթ առ ժամանակ օգտագործել, բայց ընդհանուր առմամբ ես ավելի երկարաժամկետ ներդրող եմ, և որքան երկար, այնքան լավ: Եթե կարողանաք գտնել մեծ գնահատականներ ունեցող ընկերություններ, նրանց ետևում կանգնած երկարաժամկետ ժողովրդագրական միտումներ և լավ համաներդրողներ, ապա ներդրումներ անելու հիմքեր կան: Օրինակ, մի ընկերություն, որն օգտվում է ծերացող Baby Boomer- ի բնակչությունից, որն ունի էժան գնահատական, և Warren Buffet- ը վերջերս գնեց բաժնետոմսեր, ապա ես գիտեմ, որ դա, հավանաբար, բավականին անվտանգ խաղադրույք է կատարել ինձ համար:
Եթե բաժնետոմսն ունի այդ հատկություններից յուրաքանչյուրը, ապա ֆոնդը, հավանաբար, լավ կանի իրեն երկարաժամկետ հեռանկարում, նույնիսկ եթե կարճաժամկետ հեռանկարում ես դժոխքի միջով անցնեմ: Goldman Sachs- ը (NYSE: GS) դեպի 2008 թվականի վերջը դրա հիանալի օրինակն է:
Ուզո՞ւմ եք ավելին: Տեսեք, թե ինչու Էլիոթ Թըրները վաճառեց իր Ոսկին >>